국내 채권시장에서 금융채와 회사채 등 크레딧물의 투자 매력이 다시 거론되고 있다. 국고채 금리가 이전 고점 부근까지 올라 채권 가격에는 부담이 커졌지만, 이자 수익을 노리는 투자자에게는 절대금리와 스프레드가 동시에 높아진 구간이라는 평가가 나온다.
26일 금융투자업계에 따르면 반기 말 자금 이탈로 흔들렸던 단기자금시장은 7월 들어 빠르게 안정을 되찾고 있다. 금융투자협회 집계에서 머니마켓펀드 설정원본은 6월 말 224조3천285억원에서 7월 23일 246조1천174억원으로 늘었다. 한 달 전 빠져나갔던 대기성 자금이 다시 들어오면서 크레딧물 수급에도 숨통이 트였다는 분석이다.
높아진 금리와 스프레드가 만든 캐리 매력
크레딧물은 국고채보다 신용위험을 더 부담하는 대신 더 높은 금리를 제공한다. 최근에는 한국은행의 금리 인상 우려, 단기자금 이탈, 일부 신용 이벤트에 대한 경계가 겹치며 스프레드가 크게 벌어졌다. 투자자 입장에서는 가격 변동 위험이 커졌지만, 만기까지 보유할 경우 기대할 수 있는 캐리 수익도 함께 높아진 셈이다.
여전채 AA- 등급 1년물 수익률은 지난 24일 기준 4.08%, 2년물은 4.51%로 연초보다 1%포인트 이상 높아졌다. AA- 회사채 역시 1년물 4.02%, 2년물 4.48% 수준까지 올라섰다. 초우량물과 상위 등급물을 중심으로 분할 매수에 나설 만한 가격대가 형성됐다는 증권가 평가가 나오는 배경이다.
발행시장 분위기도 일부 개선됐다. 최근 SK에코플랜트와 KCC 회사채 수요예측에는 모집 예정액을 웃도는 자금이 몰렸다. 이번 주에는 하나에프앤아이와 메리츠금융지주가 각각 1천500억원 규모 회사채 발행을 위한 수요예측에 나선다. 결과에 따라 크레딧 투자심리 회복세가 얼마나 확산됐는지 가늠할 수 있을 전망이다.
SK하이닉스 유동성이 단기물 시장을 떠받쳐
시장에서는 SK하이닉스의 풍부한 유동성도 단기 크레딧 강세를 뒷받침하는 요인으로 본다. 반도체 수출 호조와 미국주식예탁증서 상장 등을 통해 확보한 자금이 은행채, 공사채, 회사채 등 단기채 매수로 이어지면서 시장 전반의 투자심리를 지지하고 있다는 설명이다.
한 채권 운용역은 단기 크레딧물이 강한 흐름을 보이는 이유로 풍부한 자금을 꼽았다. 특히 대형 반도체 기업의 자금 집행이 단기물 시장에 안정감을 주고 있다는 해석이다. 이는 특정 기업의 현금 운용이 전체 크레딧 수급에 영향을 미칠 정도로 시장 유동성이 민감해진 상황을 보여준다.
다만 낙관만 앞세우기는 어렵다. 중동 정세 불안으로 국제유가가 다시 뛰면서 물가와 통화정책 경로가 흔들릴 가능성이 남아 있다. 브렌트유가 한때 배럴당 100달러 선을 넘어선 점은 한국은행의 추가 대응을 의식하게 만드는 변수다.
전문가들은 금리와 신용 위험을 함께 살피는 접근이 필요하다고 조언한다. 기준금리의 최종 수준이 확인되고 주식시장으로의 자금 이동 압력이 완화되면 크레딧 강세가 나타날 수 있지만, 유가와 글로벌 금리 상승이 이어질 경우 스프레드 축소 속도는 제한될 수 있다.
결국 이번 크레딧물 투자 기회는 높은 이자를 받을 수 있다는 장점과 거시경제 불확실성을 함께 안고 있다. 투자자들은 단기물, 우량등급, 분산 매수 같은 보수적 전략을 통해 수익성과 위험 사이의 균형을 맞출 필요가 있다.
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