유럽중앙은행(ECB)이 23일 현지시간 통화정책회의에서 3대 정책금리를 모두 동결했다. 예금금리는 연 2.25%, 기준금리인 주요 재융자금리는 2.40%, 한계대출금리는 2.65%로 유지됐다. 다만 이번 동결은 긴축 종료 신호라기보다 중동 분쟁과 에너지 가격 흐름을 더 지켜보겠다는 판단에 가깝다.
크리스틴 라가르드 ECB 총재는 회의 뒤 현재의 금리 수준이 불확실성에 대응할 수 있는 위치를 제공한다고 설명했다. 동시에 분쟁 이후 에너지 가격이 오른 영향이 식품, 상품, 서비스 가격으로 번질 수 있으며 물가상승률이 2027년 상반기까지 목표치를 크게 웃돌 가능성이 있다고 밝혔다. ECB의 물가 목표는 2%다.
동결했지만 긴축 경계는 유지
유로존 소비자물가 상승률은 올해 1월 1.7%였지만 5월 3.2%까지 오른 뒤 지난달 2.8%로 낮아졌다. 국제유가가 한때 안정되며 상승 압력이 다소 줄었지만, 여전히 ECB 목표보다 높은 수준이다. ECB가 이번에 금리를 올리지 않은 것은 추가 충격의 크기와 지속 기간을 확인하려는 성격이 강하다.
ECB는 에너지 가격 전망이 6월 기본 시나리오와 비슷하지만 중동 분쟁 이전과 비교하면 훨씬 높은 수준이라고 평가했다. 특히 에너지 가격 상승이 임금과 서비스 가격으로 이어지는 2차 파급 효과가 나타날 경우 통화정책 대응이 다시 강해질 수 있다. 라가르드 총재도 에너지 충격의 영향이 아직 완전히 드러나지 않았다고 말했다.
9월 인상 가능성에 쏠린 시장
금리 동결은 만장일치로 결정됐지만, 일부 통화정책위원은 인상 검토 필요성을 제기한 것으로 전해졌다. 이는 ECB 내부에서도 물가 재상승 위험을 가볍게 보지 않는다는 뜻이다. 시장은 브렌트유 가격이 배럴당 100달러를 넘는 등 상승세가 이어지자 9월 회의에서 0.25%포인트 인상 가능성을 높게 반영하고 있다.
ECB는 이미 지난달 정책금리를 각각 0.25%포인트 올렸다. 이는 2023년 9월 이후 2년 9개월 만의 금리 인상이었다. 이번 회의에서 금리를 동결했지만, 인플레이션이 다시 강해질 경우 인상 재개가 가능하다는 점을 분명히 남긴 셈이다.
에너지 가격이 좌우할 유럽 경제
유럽 경제는 에너지 가격 변화에 민감하다. 원유와 가스 가격 상승은 운송비와 생산비를 밀어 올리고, 시간이 지나면 식품과 서비스 가격에도 영향을 준다. 가계의 실질 구매력이 줄어들면 소비가 위축될 수 있고, 기업은 비용 증가와 수요 둔화를 동시에 맞을 수 있다. ECB가 에너지 충격의 파급 경로를 강조한 이유다.
이번 결정으로 ECB 예금금리와 한국 기준금리 2.75%의 격차는 0.50%포인트로 유지됐다. 미국 기준금리 3.50~3.75%와 비교하면 격차는 1.25~1.50%포인트다. 주요국 금리 차이는 환율과 자금 흐름에도 영향을 주기 때문에, 유럽의 통화정책 방향은 글로벌 금융시장에도 계속 변수로 남는다.
라가르드 총재를 둘러싼 조기 사임설도 회견에서 거론됐다. 그는 2027년 이전에 물러나는 모습을 볼 수 없을 것이라고 말하면서도 특정 상황에 얽매이고 싶지는 않다고 답했다. 그러나 시장의 당장 관심은 인사 문제보다 에너지 가격과 9월 금리 결정에 집중돼 있다.
결국 ECB의 메시지는 신중한 동결이다. 물가가 목표로 안정적으로 내려간다는 확신이 생기기 전까지는 금리 인하보다 추가 긴축 가능성이 더 큰 변수로 남을 수 있다. 중동 정세와 국제유가가 앞으로 몇 주간 어떤 방향으로 움직이느냐가 유럽 통화정책의 다음 결정을 좌우할 전망이다.
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