삼성전자와 SK하이닉스 주가가 조정을 받는 동안 두 종목을 기초자산으로 삼은 단일종목 레버리지·인버스 상장지수펀드(ETF)의 손실 폭이 더 크게 벌어졌다. 특히 주가 하락에 베팅하는 인버스 상품에서도 손실이 발생했다는 점이 투자자들의 혼란을 키우고 있다.
한국거래소와 ETF 정보업체 집계에 따르면 SK하이닉스와 삼성전자는 관련 단일종목 상품 상장 이후 최근까지 각각 한 자릿수 후반대의 하락률을 보였다. 그러나 일부 레버리지 상품은 30%대 손실을 냈고, SK하이닉스 선물 단일종목 인버스 2배 상품은 40% 넘게 하락한 것으로 전해졌다.
표면적으로 보면 인버스 상품은 기초자산 가격이 떨어질 때 수익을 내야 한다. 하지만 단일종목 레버리지·인버스 ETF는 특정 기간 전체 수익률의 두 배를 그대로 따라가는 상품이 아니다. 핵심은 하루 단위 수익률을 기준으로 매일 다시 계산하는 구조에 있다.
문제는 방향보다 경로였다
이 상품들은 매일 기초자산의 등락률을 기준으로 목표 배율을 맞춘다. 하루 동안 주가가 오르거나 내린 뒤 다음 날에는 바뀐 기준가격에서 다시 수익률이 계산된다. 가격이 한 방향으로 꾸준히 움직이면 투자자가 예상한 결과와 크게 어긋나지 않을 수 있지만, 상승과 하락이 반복되면 복리 효과가 손실 방향으로 누적될 수 있다.
예를 들어 주가가 큰 폭으로 내렸다가 다시 오르고, 다음 날 또 흔들리는 흐름이 이어지면 레버리지와 인버스 상품 모두 기준점이 계속 바뀐다. 이 과정에서 투자자가 맞힌 것은 최종 방향일 수 있지만, 상품 수익률은 중간 경로의 변동성까지 반영한다. 금융권에서 이를 흔히 ‘음의 복리’ 또는 변동성 손실로 설명하는 이유다.
이번 사례에서는 반도체 대표주가 높은 관심 속에 큰 폭의 등락을 반복한 점도 영향을 미쳤다. 삼성전자와 SK하이닉스는 국내 증시에서 거래대금과 투자자 관심이 집중되는 종목이다. 여기에 2배 레버리지나 2배 인버스 구조가 결합되면 같은 주가 변동도 상품 가격에는 더 민감하게 반영된다.
당국도 제도 보완 착수
손실 사례가 부각되면서 금융당국의 제도 보완 움직임도 빨라지고 있다. 정부는 단일종목 레버리지 ETF가 시장 변동성을 키울 수 있다는 지적과 투자자 보호 필요성을 함께 검토하고 있다. 금융위원회는 투자자 보호 장치와 시장 안정 방안을 종합적으로 살펴보겠다는 입장을 밝혔다.
현재 레버리지 ETF 거래에는 사전 교육 이수와 기본예탁금 요건이 적용된다. 그러나 단일종목 상품은 지수형 상품보다 기초자산 집중도가 높다. 특정 기업의 주가, 실적 전망, 업황 뉴스, 수급 변화가 한꺼번에 반영되기 때문에 투자자가 체감하는 위험은 더 클 수 있다.
전문가들은 이런 상품을 단기 매매 도구로 이해해야 한다고 조언한다. 장기간 보유할수록 투자자가 예상한 기초자산 방향과 실제 ETF 성과가 달라질 가능성이 커지기 때문이다. 특히 변동성이 큰 종목일수록 하루 수익률 재조정 구조가 누적 성과에 미치는 영향을 먼저 계산해야 한다.
이번 논란은 단일종목 ETF 시장이 빠르게 커지는 과정에서 상품 설명과 위험 고지가 충분했는지 되짚게 한다. 투자자 입장에서는 ‘2배’ 또는 ‘인버스’라는 이름만 보고 단순한 방향성 투자로 접근하기보다, 수익률 산식과 보유 기간의 위험을 함께 확인할 필요가 있다.
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